由美国引发的贸易制裁焦点从中美转移至美俄，俄铝以及“俄镍”事件的爆发，成功引燃金属市场。先前被市场重点关注的中美贸易战目前已退居三线成为后备因素，而与中美贸易纷争引发的市场恐慌性下跌行情高盛发表研究报告称，美国财政部押后执行对俄铝制裁至10月23日，且表明不会对与俄铝或其子公司有交易的非美国企业实施惩罚，同时澄清俄铝受到制裁施压是因为制裁对象欧柏嘉（Oleg Deripaska）控制俄铝，美国政府无意针对俄铝及其子公司的员工。
消息传出后，在伦敦金属交易所（LME）铝价跌7%，是自2010年4月以来最大单日跌幅，多种由俄罗斯供应的商品价格也跟随下跌。俄铝供应全球6%的铝材，对市场影响甚大，虽然铝价现时有下行风险，但考虑到短期不稳定性风险仍存，因此维持对铝材每吨2500美元的3个月目标价不变。
总括而言，该行认为对俄罗斯制裁和大型氧化铝厂Alunorte减产的影响，将于今年底逐步消除，将12个月铝材目标价格预测维持在每吨2000美元，价格与去年水平相近。相比，此次俄铝“俄镍”事件的出现，仿佛是身处荒海中的投资者抓到的一根救命稻草，被市场快速扩传并加以炒作，最终伦铝伦镍成为这波行情中获利最丰的金属品种，不但多次暴涨逾3%的惊人涨幅，更是相继连创新高，摘得4月份有色金属之星的耀眼表现。
然而戏剧性的一幕最先逆转了镍市暴涨状态：消息证实，俄镍被制裁 其实是一场误读！此前，美国财政部于4月6日对俄罗斯企业和个人实施了新的制裁，以回应俄罗斯方面试图颠覆西方民主国家及其对恶意网络活动的企图。制裁清单中包括俄罗斯联合铝业公司(Rusal)，该公司占全球铝产量的7%。LME上周二摘牌了2个俄罗斯矿业公司Nonickel品牌，而LME镍目前总库存量约6万吨，以诺镍为主，因此市场猜测，俄罗斯镍生产商诺里尔斯克(Norilsk)可能步俄铝后尘，将被纳入美国新一轮对俄罗斯企业的制裁名单。但实际上，市场误读了Nornickel产品被从交割名单中剔除的消息，这一决定是在六个月前作出的，因原先两个冶炼厂设备老化不再生产这两个牌子，与俄罗斯制裁无关。又因俄罗斯诺里尔斯克镍业集团是全球最大的镍生产商之一，2017年俄镍产量占全球供应约10%。在误传未被证实之前，俄镍被制裁的消息燃爆镍市，引发市场对镍供给会受严重影响的担忧，镍也在铝之后，加入暴涨大军。
消息的正确解读以及连续暴涨行情过后，本周初有色金属涨势明显放缓，周一伦铝日盘走势主要以高位震荡为主，伦镍则陷入明显的修正行情中。而在缺乏领头羊带动的情况下，其他有色品种也无亮眼表现。
然而，屋漏偏逢连夜雨，戏剧性的逆转从镍再度蔓延至铝身上：美国可能放松对俄铝制裁的消息一经释放，对铝价的支撑作用瞬间绷断，市场对俄铝受牵连的担忧也暂时打消，伦铝闪跌9.42%，创逾八年最大单日跌幅。弱势效应开启，隔夜有色金属备受拖累，集体下挫。
整体来看，市场正在快速消化俄铝、“俄镍”事件带来的影响，而中美贸易战的缓和、美国国债收益走高以及对于四次加息的良好预期，助推美元回升至90关口上方，再为利空有色增添一锤。此刻，若无其他突发性利好消息曝出，短期有色品种或将大面积陷入修正行情中，市场情绪也逐渐冷静，分析焦点也将回归到各品种的基本面上来。
特别强调的是，近期国内现货市场普遍呈现出高升水状态(个别品种贴水幅度缩小，有的品种则由贴水转升水），但据了解，这种“高升水”并非是下游消费端的拉动所致，更多原因要归咎于消息面以及供应端的变化，如冶炼厂有意控制出货量以及贸易商的“惜售”情况等。目前各品种的国内消费仍很平淡，并没有出现明显的好转迹象。
综上，在利好出尽利空踏来、下游消费端不见起色以及市场情绪回归理性的情况下，短期有色金属修正需求快速聚积，但中长期而言，有色金属仍具备强势基础，特别是反应灵敏的几个品种。
年初以来，有色金属中铝一直处于敏感地位，宏观上的各消息都能对其产生较大幅度的影响，而其自身品种内的各种突发事件不断，使铝表现异常独特。目前为止，俄铝事件虽有所缓和，但并未完全解决，未来事态的发展仍具有不可预估性，只是短期对市场的影响力被削弱，但又不乏接力因素出现，如海德鲁巴西工厂减产，使海外氧化铝价格激增，而国内氧化铝供需本就不算宽裕，海外高价有望刺激国内氧化铝出口，进而加剧国内本就偏紧的局面，国内氧化铝价格有望向海外靠拢，迎来大涨。
虽然俄镍事件被证实误传，本周伦镍也进入修正阶段，但其自身的镍市供应缺口仍不容忽视，加之其本身“妖孽”属性，以及新能源汽车的加快推动，电池用镍需求或将大幅增长，故像上周源自炒作端的暴涨虽被终结，但我们对镍自身的强势抱有一定信心。
总的来说，有色金属各品种之间因基本面、市场规模大小和操控性不同，行情表现也不尽相同。但不可否认的是，2018年的国际宏观市场增添了更多不可预测的动荡性和突发性，在美国到处惹是生非以及中美、美俄甚至中东政局未能得到合理解决、在宏观和需求端的边际变化没有改善之前，有色金属的差异性巨震仍有存在可能。（姜明明）
因突然传出美国政府释放软化制裁俄罗斯铝业的消息，周一，隔夜LME（伦敦金属交易所）期铝应声大跌近10%，不仅一举吞掉了近一周的涨幅，且创下近八年来单日最大的跌幅纪录。
4月24日，随着该事件影响的继续发酵，沪铝以及A股市场中的铝业个股也步入了“跌途”，前者全日下跌逾4%，后者股价平均下跌约3%，而LME铝至北京时间晚上8点30分左右又跌去了1%，很可能击穿2200美元/吨。
此前因俄铝遭到美国制裁而引发市场对铝供应量不足的担忧，全球铝价出现了趋势性上涨，过去两周来，LME期铝迭创新高，最高曾触及2011年7月以来的峰值水平。
4月24日，有期货行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，铝价近期走势还需观察美国和俄罗斯的进一步博弈，如果确定对俄铝暂缓制裁或不制裁，那么铝价有望继续下行，重新回归基本面。
制裁变化下期铝跌宕起伏
铝价本轮强势上行萌起于4月6日美国宣布对24名俄罗斯人士实施严厉制裁，因为制裁对象中就包括铝业大亨Oleg Deripaska（欧柏嘉）以及他的香港上市公司俄铝。据公开资料显示，俄铝是除中国以外全球第一大铝生产商。
有分析机构随后预计，此次制裁将影响全球13%的铝供应。同时，由于俄铝持有俄罗斯另一大镍业采矿公司28%的股份，故市场还猜测美国下一步将对俄罗斯镍进行制裁，这也是“制裁”冲击波发酵后，铝镍出现联动上涨的一个重要原因。4月9日以来，LME期铝一路走高，最高上触2718美元/吨的近7年高价，同时，沪铝走势也很强劲，沪铝1806上周累计上涨超过3%。
事实上，本周出现的转折在不少期货投资者看来有些突然，主要是意外美国对俄铝制裁出现了松动的口风。据称，美国财政部把美国人解除与俄铝业务往来的最后期限从6月5日延后到10月23日。并表示，不会对与俄铝或其子公司有往来的非美国实体实施次级制裁。此消息一出，迅速缓解了市场对铝供应的担忧，也就不难理解铝价应声下跌的缘由。
从市场表现看，美国财政部宣布可能放松制裁的信号后，LME期铝隔夜便重挫9.42%，报于2254.5美元/吨，盘中一度刷低至2237美元/吨，为近半年来低点。4月24日，弱势依旧，LME期铝低开后进入震荡，至北京时间晚7点30分，下跌约1%，报2240美元/吨，2200美元/吨整数关口有跌破之势。
再看国内沪铝，也受到“放松制裁”的影响，出现较大幅度下跌。
4月24日，沪铝主力合约1806合约大幅跳空低开700元/吨至14335元/吨，最低跌至14220元/吨，接近于日内跌停板，尾盘收于14385元/吨，下跌4.32%，明显弱于其他基本金属。
现货市场的铝价当日跌去3.27%，A股市场铝业股也纷纷下跌，中国铝业收跌4.78%、云铝股份收跌4.68%，与当日有色金属板块近百只股票平均上涨1.35%相比，其弱势可见一斑。
俄铝飙涨难挡铝价回归
相较于期现市场以及A股市场涉“铝”的冷清，俄铝4月24日的股价走势可谓久违的“暖意融融”。
盘面显示，美国财政部的声明公布后，俄铝在莫斯科交易所的股价一度跳升近18%。而在香港市场，俄铝4月24日的表现更为惊人，高开26.3%之后一路走高，至收盘时飙涨了43.42%。
此前的4月9日，俄铝就美国制裁发表声明时表示，制裁可能会让其部分债务出现技术性违约。随后，俄铝港股股价单日暴跌逾50%，该公司以美元计价的债券下跌超过0.2美元至纪录新低，其在莫斯科交易所的股价也挫跌27.7%。
“美国对俄铝的制裁如果暂缓或是放松，蒙在这家公司头上的阴影或逐渐减除，短时间内有望促使铝价回归基本面，不过之后关联度会越来越小”，4月24日一位上海期货私募基金经理接受采访时表示，单就国内而言，虽然国际铝价暴涨会促进国内的铝出口，却并不会改变国内整体的供需状况，尤其在接下来的三季度，往往是有色品种的需求淡季，价格承压明显。国内铝价小步跟涨、大幅跟跌的特点会比较明显。
金瑞期货研究员王思然也认为，近期铝价的焦点仍在美国和俄罗斯的博弈，制裁若达到美国目的出现缓和，追高则面临较大风险。俄铝被制裁的影响也是短期的，从中长期来看，全球电解铝产能复产和新建都会抑制铝价。
高盛此前曾发表研究报告预测，三个月内铝材目标价为每吨2500美元。在美国放松制裁的消息出现后，其仍表示，虽然铝价现时有下行风险，但考虑到短期不稳定性风险仍存，依然维持目标价不变。该行认为美国对俄罗斯制裁和大型氧化铝厂Alunorte减产的影响将于今年底逐步消除。（王丹）
