新疆众和7月24日公告，预计2017年上半年净利润同比增长220%到270%，上年同期净利2034.18万元。主要原因为，报告期内铝电解电容器用铝箔材料市场需求有所回升，铝价有所上涨，公司积极开拓市场，持续调整产品结构，主营电子新材料业务实现一定幅度增长。
2017年1-5月份，中国原铝累计消费量为1442万吨，同比增长10.1%；预计上半年中国原铝消费量为1750万吨，同比增长9.6%，市场过剩110万吨，同期国外原铝市场短缺114万吨。上半年全球电解铝市场呈现短缺格局，对价格形成支撑。
2017年一轮接一轮的环保督察影响市场，铝型材企业受到波及，虽一些大型铝型材企业受影响较小，但中小型受冲击较大，影响企业开工率，6月大型铝材企业开工在71%附近，保持稳定开工率，然中小型铝材企业6月开工下滑明显，到7月上旬小型企业开工甚至仅在10%附近。
开工率下滑，需求转差，对铝锭需求量减少，不利铝价。亦是现货铝锭高位不下的一大因素，在环保督察、高温天气、房地产淡季影响下，铝型材需求短期内料难有好转，7、8月份预计中小型铝型材企业开工仍维持低位。
对于后市观点，我们认为下半年铝价上涨还需依赖供给侧改革的推进，去产能力度大小决定铝价反弹的高度。但就目前的行情看，短期内沪铝或继续遇阻在1.45万，再没有进一步的利好消息出现前，预计很难有效突破，且有回落风险。
2017年供给侧改革正在迈入“扎实有效去产能”阶段，去产能重点可能会从钢铁、煤炭过渡到其他领域。我们建议从去产能迫切性和政策边际效应出发，重点推荐供需失衡严重、市场化程度偏低的电解铝供给侧改革主题。
按照产业自身背景与特点，我们尝试从经济影响力、政策推进、行业供需格局、微观企业盈利四个维度搭建去产能分析框架，通过对比钢铁、煤炭，我们综合认为未来电解铝去产能存在加速可能：
1）经济影响力方面：电解铝下游辐射较广，是环保限产的关键领域；2）政策推进方面：电解铝去产能目标尚未设置，率先从清理整顿不合规产能入手；3）行业供需格局方面：电解铝产能过剩较为严重，改革迫切性高；4）微观企业盈利方面：铝价仍处低位，电解铝行业长期亏损。
从国内外政策推进来看，电解铝供给侧改革有望在下半年迎来加速期：1）国际贸易形势方面，“百日计划”下美国或对我国铝产能过剩施压加大；2）国内政策进展方面，清理整顿电解铝不合规产能“从中央到地方”全面铺开。
主题策略层面，我们认为，结合国外贸易环境和国内政策导向，今年深入推进电解铝去产能是大概率事件，电解铝供给侧改革将利好供需结构改善、铝价有望上行，重点关注标的包括云铝股份、神火股份等。
