近期，受成本端企稳和库存下滑影响，沪铝在13600元/吨附近获得支撑。目前去产能预期仍存，后市建议投资者整体维持逢低做多思路。
供给侧改革支撑铝价
根据排产计划，今年电解铝投产产能大大超出需求增量，因而市场前期对铝价偏悲观。而且前期在新疆减产不及预期后，西南地区电解铝新增产能投产，山东和内蒙古地区去产能文件逐渐出台但没有实质数量计划，市场一直维持观望态度。但是，供给侧改革带来了铝市去产能预期，在一定程度上支撑了铝价。
目前，产量大幅增加施压氧化铝和电解铝价格。但国内铝土矿产量受环保影响，供给量不如预期，价格坚挺，氧化铝价格下跌难以传导，因此倒逼氧化铝减产。据了解，多数氧化铝厂延续前期高价位采购合同，主要是环保督查使得原矿供应收紧和库存持续偏低，一旦价格下调，很有可能导致铝土矿供应短缺，影响当前生产，因而氧化铝供给也将收缩。同时，后期要留意阳极碳素的产量限制是否会影响电解铝生产。在氧化铝和碳素市场的影响下，叠加供给侧改革，目前新疆地区停止新增产能建设，后期新增产能投放存在放缓或减少的预期。
成本端有望逐渐企稳
由于氧化铝产量增幅较快，出现供大于求的局面，因而氧化铝价格下跌较大，这也从侧面反映了电解铝增幅不及预期。目前整体成本端已跌至13000元/吨以下。但后期氧化铝和阳极碳素价格因环保问题减产和自身成本的支撑，预计将企稳和继续走高，而电力成本也有提高预期。
目前氧化铝利润快速下降至成本线，倒逼氧化铝企业检修减产。据了解，本次检修主要集中在山西和河南两省，一是因环保检查较严，二是因原料成本上涨，直接影响了氧化铝生产。据统计，氧化铝产能关停超270万吨，供大于求局面有望改善，铝价将企稳回升。
电力成本方面，据百川资讯，4月中国电解铝按照开工产能加权平均电价为0.2962元/千瓦时，较3月上涨0.0025元/千瓦时，涨幅为0.84%。煤炭价格预期高位振荡，但碳排放交易的推出也可能增加电解铝企业的电力成本，这对铝价的提升作用不可小觑。
全球市场供需基本平衡
俄罗斯铝业预计全球一季度铝需求增加5.5%至1500万吨。同期，全球铝供应增加7.8%至1490万吨，这意味着市场大体上供需平衡。同时预计今年下半年，中国削减铝过剩产能和执行更为严格的环保标准将使得全球铝供应进一步紧俏。目前来看，需求同比仍然增长，且汽车是带动铝需求的一大亮点。
国内现货库存开始下降、国内交易所库存增幅放缓，国外库存继续减少。国内现货库存下降除了需求向好外，还有提高铝水输出比例、实际铸锭量减少等原因。
综上所述，整体上，供给侧改革消息或刺激沪铝呈现脉冲式上涨，因此不建议做空，整体维持逢低做多思路。
近几日富宝铝研究小组对部分地区市场上铝合金、铝线、易拉罐交易情况进行了调研，因目前市场需求弱、环保检查严厉的影响，废铝市场成交减少，且市场商家收货多谨慎。
铝线方面，主要以不带钢丝割胶铝线为例，一个月前，也就是4月中旬，多地价格可以达到1.2万，市场交易良好，然随着铝价下滑、市场环保紧等因素影响，价格逐渐下滑，目前河北、长葛、江浙沪、重庆等多地价格已经跌至11600-11700附近，且商家也并未出现囤货现象，多谨慎采购。
易拉罐方面，3、4月份，汨罗、广西、江浙沪等地市场货源紧俏，易拉罐价格相对畅销，其中广西易拉罐质量普遍叫好，价格也相对较高，4月中旬价格可达到9000元/吨，目前已经跌至8600-8700附近。目前佛山、汨罗等地易拉罐销路多因环保受阻，多数厂家主要做老客户生意，且多为少量采购，新客户基本不做。
相比之下，目前铝合金货源较畅销，且价格相对坚挺，江浙沪地区正常交易，干净拆迁料价格在10200左右，部分商家能收到1.03万，相比4月份变化不大，成交较好，且多数销往湖北地区的型材厂，价格比一般的大型废铝贸易商和冶炼企业相对较高。
由经济日报社中国经济趋势研究院、国家统计局中国经济景气监测中心和中国有色金属工业协会联合编制的2017年一季度中经有色金属产业景气指数报告近日发布。报告显示，一季度，中经有色金属产业景气指数为130.8，比去年四季度上升17.8点，景气度连续5个季度回升，并呈现较快回升态势。
从反映企业景气状况的主要指标来看，一季度有色金属行业出厂价格同比上涨19.2%，已连续3个季度同比上涨，是2011年以来的单季最大涨幅。与此同时，受出厂价格大幅上涨和去年同期基数较低的影响，有色金属行业利润总额也呈快速增长态势，销售利润率较去年同期也显著提高。
究其原因，中国有色金属工业协会副秘书长王华俊认为，这主要归因于国内去产能、库存底部形成以及部分有色行业限产等因素，同时也与国际大宗有色产品期货市场价格大幅回升有关。
“尽管有色金属行业景气度连续5个季度回升，但回升态势并不稳固。”王华俊分析说，有色金属行业景气度回升主要是有色金属价格走势发挥了决定性作用，但价格持续大幅上涨态势难以持久。一方面，在供给侧结构性改革中，全国部分电解铝骨干企业采取弹性生产措施，主动减产限产，大大改善了市场供需关系，使有色金属价格从去年以来持续上涨；另一方面，国内外经济环境更加复杂严峻，经济下行压力仍然较大，有色金属行业的市场需求并不稳定。
特别需要注意的是，国家即将启动的电解铝违规产能核查、华北供暖季环保“26+2”行动以及美国对我国铝行业的制裁措施等，都给行业运行增加了一系列不确定性，有色金属价格震荡也将进一步加剧。
如何促进有色金属行业健康发展？中国有色金属工业协会政策研究部主任赵武壮认为，首先要做好“去产能”工作，坚决遏制无序新增产能。电解铝行业要严格按照国发41号文、国办发42号文的精神，坚决落实“等量置换、减量置换”措施，严厉惩处违规新建产能。
其次，要积极应对国际贸易摩擦，高度注意风险防范。虽然全行业效益好转，但总体利润率仍然不高。数据显示，1月份至2月份，在实现利润创历史新高的情况下，行业主营业务收入利润率仅有4%。最近，山东齐星、天圆等铝、铜企业发生资金链断裂事件也加大了企业的经营风险。对此，全行业都需要高度重视，防止出现系统性风险。
此外，还要争取降低企业用电成本的政策支持。有色金属工业企业自备电厂的规模都不小。去年，企业自备电厂的设备利用率，低的在7000小时左右，高的超过8000小时，远高于专业发电企业。即使如此，自备电厂平均要向电网缴纳每千瓦时8分钱的过网费，企业的用电成本不低。据了解，过网费中平均有4.2分钱是国家管控的各种收费和基金。为了支持实体经济发展，要争取国家有关部门清理相关收费和基金，切实把企业用电价格降下来。
上周，镁光灯聚焦下的第五届LME亚洲年会在香港成功落下帷幕。本次LME年会获得了市场极高的关注，不仅因为今年恰逢LME的140周年纪念、新任CEO上任、未来可能推出的改革方案等，同时，市场对当前国际形势、中国经济与政策、基本金属的走势也到了分歧较大的时点。
中粮期货工业品部全程参与了本次LME亚洲年会。在一周的时间里，中粮期货工业品部参加了多场重量级论坛，详细听取了不同机构对市场的观点、感受了嘉宾之间思维的激烈碰撞，与众多国际投行机构等进行了深入交流，探讨市场前景和行业发展变化。我们汇总了一些LME亚洲年会上有代表性的观点，供各位投资者参考。
明日铝价分析：
短期市场继续震荡为主，国内盘消化隔夜外盘下跌为主，特朗普风波引发市场忧虑情绪，有色金属整体走势较弱，沪铝在14000反弹受阻震荡回落。明日铝锭价格变动不大或下跌。
