【库存周期未变但绝对量降低】
刘小磊：2016年电解铝建立和去库存周期在52周未变，但绝对量降低。
2015年减产产能持续影响，拖累铝锭库存增量。
下游消费增量提速，建筑及交通耗铝量提升。
冶炼企业铝水使用比例提升至63%。
【2016年8月开始国内电解铝库存水平开始回升】
刘小磊：2016年电解铝复产及新增产能产量释放。
9月西北铝锭运输延迟，库存积压在新疆，库存增速被打乱。
2016年四季度电解铝产能将集中投产，产量释放，2017年一季度铝锭库存压力将提升。
【现货升水建立在非可交割品牌铝锭基础上】
刘小磊：现货升水建立在非可交割品牌铝锭基础上：2016年国内电解铝可交割铝锭品牌扩容，包括青海桥头、青海百河、甘肃东兴、山东宏桥、黄河鑫业、河南神火等6家批复为可交割品牌铝锭，随着可交割品牌扩容，未来市场现货升贴水幅度有望缩窄。
升贴水变化与现货市场实际供需相关：2016年整体低库存态势下，铝锭升水被抬升。
公路治超对整体电解铝运营成本提升影响增加，新疆库存积压需要较长时间解决，积压库存需待2个月以上时间消化。
【2017-2018年国内电解铝新增年产能望达600万吨】
刘小磊：低成本电解铝产能不断涌入，高成本电解铝产能不断退出。
电解铝企业整体开工率水平继续向80%靠拢。
“十三五”期末，2020年中国电解铝整体年产能有望达到5000万吨。
扩大电解铝整体消费，以及低成本产能的高溢价能力，成为促进电解铝产能提升主要驱动力。
【铝企盈亏情况】刘小磊：2016年前三季度盈利客观，2016年9月现货铝锭均价12797元/吨，电解铝厂的亏损比例仅1.7%；第四季度现货铝锭均价或攀升至13000元/吨。
【中国分行业铝加工企业月度开工率情况】
铝板带箔:受建筑幕墙板、新能源汽车电池壳、3C材料、新增火电站散热材料以及国内铝箔出口需求拉动，2016年前三季度，铝板带箔企业月度平均开工率同比增加0.7个百分点。
铝型材: 受上半年国内房地产市场增速提升，建筑铝型材需求增加，前三季度国内铝型材企业月度平均开工率同比增加0.9个百分点；此外，轨道交通用铝型材以及城市商用车铝型材市场需求仍处于扩张过程中。
再生铝合金: 国内再生铝合金企业产能提升，产能趋于过剩，虽然汽车需求保持旺盛，但摩托车等相关压铸零配件市场需求降低，2016年前三季度再生铝合金企业月度平均开工率同比降低1个百分点至60%。
铝线缆: 2016年由于国内特高压电网建设集中，前三季度国内铝线缆企业月度平均开工率同比提升6.4个百分点至61.6%。
【中国铝材出口增速】
2016年中国铝箔出口增速12.1%；
2016年中国挤压材出口增速14.9%；
2016年中国铝板带材出口减少15.6%。
【中国未锻轧铝及铝材出口】
人民币贬值步伐有利于带动铝材出口。
国内85%电解铝直接消费仍然集中在国内市场。
中国半成品铝材出口规模受制于沪伦铝比价的影响持续存在。
2016年受制于国内铝价高企，海外反倾销影响，以及国内鼓励深精加工产品出口的政策导向，初级加工产品出口增速预计为-2.3%。
2017年国内半成品铝材出口总量有望达到430万吨，同比增加2.5%。
【中国电解铝实际消费增速】
2016年中国电解铝实际消费增速为8.93%，高于2015年0.56个百分点，2017年中国电解铝实际消费增速为6.09%——2016年供应短缺。
2016年中国电解铝产量增速为3.99%，低于2015年6.32个百分点，2017年中国电解铝产量增速为10.06%——2017年供应过剩。
【2017年影响铝价的关键因素】
刘小磊：1、新增产能投放释放，以及下游消费增速放缓，年初高库存压制，中期消费季节性支撑，年末再度陷入新增产能陷阱。
2、宏观货币持续宽松政策，如921公路治理超载政策实施，铝材出口对消费的支撑作用犹存。
3.耗铝领域增加，单耗提升；成本上涨对铝价支撑作用增强。
【2017年铝价预测】
刘小磊：2017年国内电解铝期铝主力运行11500-14500元/吨，核心区间运行12500-13500元/吨，国内现货铝锭价格运行区间为12000-15000元/吨，伦铝价格运行区间1500-1800美元/吨。
