上周华东华南两地现货价格出现“惊天逆转”。由于华东地区国庆期间集中到货3万多吨，加之山东地区大量汽运铝锭发往华东，而甘肃、新疆等地铝厂积极出货，华东现货价格表现相对逊色。华东现货成交价/当月升水从周初的330元附近迅速下滑，其后转为贴水格局，至周五贴水幅度高达170-190元/吨。在目前的价格下，下游接货意愿较弱，而基价巨大，持货商则以积极出货为主，是近期抑制升水走高的重要因素之一。不过两地价差扩大，不排除有铝锭从华东发往华南的可能性，加之西北发货不畅，影响到货量，对升水存在支撑，预计华东升水短期以区间震荡为主。上周广东升水暴涨。由于节前广东/华东现货价格严重倒挂，致使众多厂家改发华东，广东到货量稀少。加之铁路及汽运均出现运力紧张，广东现有货源持有者相对集中，广东实际可流通货源较少，推动现货价格暴涨。而本周预计广东到货量依旧不多，也让持货商底气充足，调价出货意愿不强。鉴于到货偏少，广东现货升水仍将维持相对高位，本周价差继续维持较高水平可能性大。
2、铝锭现货库存变化
库存方面，截至上周四，国内社会总库存量为24.9万吨，较周一减少0.8万吨。其中广东地区铝锭社会库存量为6.7万吨，较周一减少0.9万吨；华东地区铝锭社会库存量为15.2万吨（其中上海库存8.8万吨，无锡库存4.7万吨、杭州库存1.7万吨），较周一减少0.5万吨（其中上海持平，无锡增减少0.4万吨，杭州减少0.1万吨）；巩义库存3万吨，较周一增加0.6万吨。
上周周一至周四广东到货量仅约1.6万吨，出库量约3万吨，到货量处于历史低位，出库较节前也有所下降，广东库存下滑迅速。据了解，多地运输开始缓慢恢复。云南方面，在上周二铁运恢复正常，前期积压铝锭正发往广东，但在途时间有所延长，预计一个星期后才会集中到达。甘肃和新疆方面铁运调度承压，集装箱和车皮供不应求。甘肃军演结束在即，本月18日铁运恢复正常，预计积压铝锭10月能到达消费集散地。积压情况最严峻的新疆，恢复时间仍待确定，但运输情况也在慢慢好转。综上所述，下周广东铝锭库存，在市场需求正常的情况下，维持下降预期较大。
3、铝棒市场变化
上周广东铝棒库存量基本维持在3万吨附近，不过由于价格暴涨，目前广东现货价格创年内新高，持货商出货积极性明显加强，加之两地价差大幅扩大，市场供应本就较为充裕，持货商积极下调加工费以快速出货，回笼资金。至周五铝棒加工费报价下降至200元以下，不少铝棒成交于150-180元/吨。即便加工费大幅下调，但终端采购意愿疲弱，市场成交仍然是较为清淡。（易树良）
4、国庆长假后，电解铝价格维持在13400元/吨左右，铝企业全部实现盈利。这种格局源于市场的理性回归。2015年四季度，由于产能过剩导致市场供需失衡，电解铝价格暴跌至最低9620元/吨，全国大多数电解铝企业处于亏损状态。中国有色金属工业协会协调多家铝企业联合减产保价，加之前期企业自行退出生产序列，2015年全年我国电解铝行业累计关停产能达到440万吨左右。
进入2016年，电解铝市场供应速度明显放缓，铝价慢慢回升。截至笔者发稿时，国内电解铝产量增速创6年来新低，库存创6年来新低，利润创8年来新高，全行业实现盈利。
但是，所有人都在担心，这种趋势会维持多久?四季度以及明年的境况又如何?笔者个人认为，今后一段时期，电解铝市场涨跌的主要因素包括三点，一是复产速度，二是运输费用，三是电价因素。
2016年，当看到市场回暖之后，一轮复产高峰于是来临。据不完全统计，1至8月份，全国累计复产100万吨，估计到今年年底，还将复产100多万吨，全年累计复产将达到200多万吨，更有正在火热施工中的新建电解铝企业，一定会加快施工进度，以图在这一轮浪潮中分得一杯羹。如果复产、新投的铝企业产能投放，将对市场供应造成压力，对铝价将有较大冲击。
以往，在大宗商品运输领域，超载、超限很常见，车老板们说，在中国不超载就不挣钱，交通部门睁一只眼闭一只眼，你好我好大家都好。9月21日，由交通运输部、公安部联合下发的《超限运输车辆行驶公路管理规定》正式实施，全国道路严查集、散货车的运输限重。“921”新规实施后，六轴双驱半挂车的超限标准为49吨，除去货车本身重量，实际载重为32吨。于是，铝土矿、氧化铝、成品铝锭的运输费用上涨，羊毛出在羊身上，这些成本会转嫁到铝锭价格中，每吨会增加约300元的成本。
今年以来，部分网电大省对电解铝企业出台了优惠政策，或直降网电价格，或降低自备电上网费用，目前全国电解铝企业自备电价格平均0.23元/kWh，网电价格平均价格0.32元/kWh。然而，这些优惠政策时效性较短，一年一策，波动较大，运费上涨之后，电煤价格自然会水涨船高，获得长期的优惠电价不太容易。
经历了这几年的“极寒”天气之后，大部分电解铝企业通过内部提质增效，已经挖地三尺，没有降本空间了;说到产品转型，传统电解铝企业要想向高端转型，缺钱、缺人、缺技术、缺市场，不是一朝一夕之功。企业的盈与亏，决定权在市场。我国电解铝产业与钢铁、水泥等大宗商品相同，最大的问题还是结构性过剩，这就需要国家层面通过长期不懈的监管和调控，让市场供需维持在一个合理的区间。
笔者认为，如果新增产能、复产产能基本维持现在水平，不再大幅增加，那么明年铝价将在12000-13000元/吨左右徘徊，如果新投、复产浪潮一波又一波，铝价回到万元时代的可能性就很大，那时，国内大部分铝企业将重归煎熬时代。
