近期美国经济增长明显加速，美联储更为关心的核心CPI年率升幅也高于预期值和前值。这些表明劳动力市场强劲，美国通胀压力稳步上升。尽管美国经济面临英国脱欧所造成的风险，有可能导致美联储将进一步推迟加息，但英国脱欧对美国所构成的风险到目前为止都相对温和。自从英国脱欧，全球资本市场动荡加剧，人民币汇率也在中国央行的控制下借势继续贬值。脱欧及恐袭之后，欧洲资本外流的趋势已经形成，英国脱欧不会显著改变对美国的预期收紧政策，美国仍是资金向往的天堂。美国经济数据走好，增加美国年底加息的预期，同时也压制商品价格。
从目前形势看，今年上半年国内基建投资和地产投资的反弹依然是过去刺激性老路的结果。在当前体制下，“稳定压倒一切”是政府优先选择。在投资方面，信贷仍流向了产能过剩的大型国企，从借新还旧，到借新还息到干脆债转股，政府垄断资源主导资源配置的局面并无根本改变。从民间投资大幅下滑可以看出，上半年我国民间固定资产投资增幅仅为2.8%，大幅低于1～5月的增速3.9%，也就是说，6月份的民间固定资产投资大幅下跌，更多的是民间资产向海外投资主要用于避险。我们认为，下半年企业重组，以及股市法制化退市制度提升，均为推行注册制奠定基础。
目前国内氧化铝价格运行区间为1730-1800元/吨，价格下跌态势明显。从氧化铝产量看，氧化铝企业开工率大幅提升并且高于原铝开工率。同时，各大中小氧化铝企业的库存普遍都处于高位，这在一定程度上压制了氧化铝企业在价格交易中的谈判筹码，价格的下跌在所难免。不过从氧化铝的生产成本角度看，氧化铝继续下跌已经导致不少高成本氧化铝生产成本大幅亏损，理论上后期规模性减产应该还会发生，但在后期发生规模减产的时间上短期基本不会出现。因为我国拥有氧化铝企业的生产厂家基本上都拥有电解铝企业，产业链的形成奠定了企业经营者从全局出发的观念。尤其是原铝的盈利空间仍然较大的情况下，谁愿意将蛋糕拱手让给别人？因此，未来的规模性减产一定是市场倒逼所致。这也衔接了政府的供给侧改革，只是政府有无勇气敢于断臂求生？这也是我们需要特别关注的。
从宏观看，美元加息延后、中国稳增长及人民币贬值预期已经成为市场大部分投资者的共同看法，政策的真空期短期有可能对基本金属形成支持。但从中长期看，经济下行周期仍在运行中。沪鋁在盈利空间较大、产量持续创新高和更多的冶炼商成功注册交割品牌情况下，未来沪鋁上行动力将受到承压。从消费市场看，近期暴雨洪灾促使部分上下游生产企业被迫暂停了生产，铁路货运也同时受到延期影响，这给短期内市场供应紧张提供支持。目前国内原铝综合成本11300元/吨左右，按长江同期现货12430元/吨计算，原铝平均利润1160元/吨左右。综合成本在11000元/吨以下，占运行产能40.88%。高于综合成本12500元/吨，占运行产能11.42%。从原铝产量看，6月份日均原铝产量为8.80万吨又创新高，高于5月份的日产8.69万吨，显示电解铝开工率持续上升。
我们认为，在货币宽松仍在继续、人民币贬值预期仍存在情况下，沪鋁价格短期仍将会得到支持，但随着沪鋁盈利空间的扩大，及产量持续创新高，上方抛压将沉重。我们倾向于沪鋁区间内弱势运行，近强远弱格局在未来将逐渐改变。（荆雪林）
近期沪市在7月5日开始发力并冲上了3000点大关，之后沪指开始了3000点的拉锯战，其中，有色金属板块起到了“带头大哥”的作用，涨幅超过了2%，成为股市上涨耀眼的“明星”。
资料显示，上半年除了铜价下跌0.33%、稀土产品仍处于低位徘徊外，大宗有色金属产品全面普涨，如锌价上涨14.9%，镍价上涨11.18%，铝价上涨7.56%，铅价上涨2.86%，锡价上涨2.17%。据专家介绍，这次涨价行情的背后是有原因的。从国际上讲，此次有色金属行情来源于美联储二季度加息的落空、英国公投退欧及原油上升等因素的影响，恐慌的情绪支配下，贵金属的保值和避险作用得以凸显。从国内来看，经过近几年的去产能政策的全面落实，无法消化成本、处于亏损的有色企业开始关停或者转向产品领域，也使国内的各类有色金属产品的产量逐步下降，根据供求关系的规律，价格上涨也就成为定局。
有色产品的涨价，给了有色企业“救命”的机会，也给有色行业发展带来了机遇。可以说，如今的有色金属行情，让一些早已被亏损泥淖吸得无挣扎之力的企业，终于踩到了硬实的石头；也让那些被产品过剩闹得焦头烂额的企业终于看到了生存的希望。
有色金属价格一路上涨，企业解困了，员工下岗的忧虑没有了。应该说，这样的结果皆大欢喜。可笔者却有深深的忧虑，那就是：关停的产能是否会再“复活”？我们是否永远也走不出过剩-降价-亏损-减产-涨价-增产-过剩这样的怪圈？从目前的现状看，笔者的忧虑不无道理。
根据国家限产减能的政策，已经关停的企业不能再开启，过剩严重的行业不能再增加新的产能。但很多时候，面对走强的有色金属价位或者说有可能大把大把到手的银子，一些企业出于自己的私利考虑，蠢蠢欲动，准备开始进行复产前的各项工作，想利用即将到来的好行情再赚一把，把过去的亏损补回来。如果大家都抱着这样的想法，那么一些遵守国家政策、努力限产消减过剩产能的企业，就会认为自己若不复产，不但过去的亏损无法补偿，还会失去很多发展的新机遇。若是这样想的话，他们一旦行动，开动设备，过剩的产量不但没有减少，新的产能就会有报复性的提升。这，绝不是危言耸听！
另外，有色企业中，各地方政府的利益或多或少参杂其中，从增加当地收入和群众就业考虑，对企业的复产的意向肯定不会拦截。若这样的情况真的变为现实，同质产品下大家肯定会自相残杀，两败俱伤，最终会让那些“得到好处更卖乖”的外国同行成为胜利者。这样的结果是每一个企业所期待的吗？
笔者认为，目前有色股市的行情看好和有色产品价格的上涨，是前一段时间国家政策落实到位的结果，也是企业自觉行动、自我保护的结果。但现在的价位，仅仅表明有色行业略微起色，距离能够体现我们有色产品真正价值的理想价位还差得远。因此，要想把这样的行情势头持续下去，我们要做的就是必须坚持限产限能的政策不动摇，让回升的价格，一方面可以保护好我们有限的资源，维护国家利益；另一方面可以给企业创造一个良好的竞争环境和良好的利润空间。政府和企业的利益相得益彰，不正是我们想要的吗？
