今年由于全球经济不景气，导致大宗商品价格连创新低。隔夜美国8月耐用品订单数据不佳拖累美元指数受挫下行，国际金属获益全线上涨，伦铝震后小幅收涨，节前市场情绪谨慎，料今铝价变化不大。
美国商务部报告称，因汽车与飞机订单减少，美国8月耐用品订单下降2%，隔夜美元指数据受挫下行令国际金属受益，伦铝收盘持稳；今日沪铝小幅低开，供应过剩及库存增加令期价承压，但在中国假期前投资者离场观望，今日沪铝或涨跌均受限，维持盘整为主。
伦铝最新库存量为3198450公吨，较前一交易日减少8600公吨，铝合金最新库存量为12540公吨，与上一交易日库存持平。近期铝市的基本面总体表现依旧偏弱，沪铝期货主力合约压力参考11960一线，由于长期内缺乏量能基础，操作上11960之下维持弱势格局对待。近期加之受到佳能可事件影响，利空影响持续。
中国产量持续增长使得全球铝市供应过剩现状尤为突出，市场对铝价后市走势仍不看好；中国假期来临，下游成交更加清淡，预计短期内现货铝表现依旧偏弱，今日现货铝或涨跌有限。
挪威最大的铝产商之一——挪威水电集团的一位高层人士称，该公司已经在中国组建铝土和氧化铝销售部门，以便增加对中国铝厂的供应，这是该公司已经找到在中国赚取更多收益方法的迹象。中国铝产商仍在提升产出，而全球其他地区的铝产商却因此受到冲击。预计中国铝供应过剩并向海外出口铝的局面将持续存在。
在面对中国经济放缓的担忧，内外铝市场失去了支撑，沪铝主力破位11800元整数位后加速下跌，11700元也失守了，面对当前宏观市场和基本市场都是利空居多，沪铝短期有继续下滑可能，关注11500元08年金融海啸时低位买盘较强的点位是否有强支撑。
现铝市场在经过这几天的备货需求释放后，今日铝价显示跌势打击了用家进一步备货的信心，普遍用家都是对单备货为主，而这天之后备货就会结束，季度末的资金链紧张会局限现铝市场交投，今日广东地区自提铝锭成交价比南储均大概就是平水附近，缺乏接盘持货商变现需求将成交升水大幅推低。今日广东地区A00铝锭批售送厂报价在11830-11880元每吨。 一、行业整体:寒冬依旧且步入深冬。因中国经济增长放缓,大宗商品需求低迷,有色金属价格普跌。加上有色金属行业长期存在的产能过剩等原因,最终导致行业净利率和毛利率继续下降。有色金属行业整体低迷,寒冬依旧,且步入深冬。
二、子行业:分化明显稀土永磁、钴锂等板块业绩抢眼。尽管有色金属行业表现整体低迷,但子行业已经存在明显分化。受益于新能源汽车、新能源等快速发展,稀土、永磁、钴、锂四个行业表现突出,实现了营业收入和净利润的双增长。特别是锂行业,因锂价格上涨和产销量增加,不仅实现了营业收入和净利润的增长,毛利率也进一步提高。同时,各子行业内个股分化也出现明显分化,在低迷的子行业中,同样有一些成本控制能力强、抄底低成本矿山资源和并购其他优质资产的公司率先走出低迷,实现了业绩的增长。
三、有色金属价格走势及预测:多数金属价格或将继续低迷。今年上半年,除个别有色金属外,多数有色金属价格下跌,尤其是3月份开始,多数金属价格步入下跌通道。2015年7-8月,多数金属继续延续下跌的走势。2015年下半年,在宏观经济低迷的大背景下,多数金属价格或将继续低迷,即使回暖也难有大的起色,整个有色金属行业寒冬仍将持续。
四、投资策略给予行业“中性”评级。2015年有色金属行业持续低迷概率大、行业拐点仍未出现,给予行业“中性”评级。在子行业和个股分化日趋明显的情况下,建议坚持只有低迷的行业没有低迷的企业的投资理念,以“低成本扩张+抄底矿山资源或资产并购”和“新能源汽车相关”为两条投资主线,深挖优质个股。个股建议关注:常铝股份、南山铝业、紫金矿业、宁波韵升。
五、风险提示
中国经济增长继续放缓、金属价格下跌超预期、股市系统性风险。
外盘走势：隔夜伦铝延续跌势，且跌幅进一步扩大，其中3个月伦铝尾盘重挫0.99%至1554美元/吨，该收盘价创下年内8月26日来的新低，目前伦铝有效运行于均线组之下，短期下跌风险加大，下方支撑继续关注1500美元/吨。
行业资讯：全球第三大铝生产商-美国铝业将拆分为两个独立的上市公司，即将传统铝业与汽车业务分开。
现货方面：9月28日上海现铝主流成交11750-11770元/吨。本周仅余两个交易日，日内华东持货商集中出货态度保持，下游企业接货意愿则逐渐降低，影响整体成交量，部分贸易商不看好节后铝价，从而令其今日主动调低售价出货。
库存方面：截止9月28日，LME铝库存较25日剧增12825吨至3202250吨，该库存接近于2009年2月24日来创下的低点（3173075吨）；同时，截止9月25日，上期所沪铝库存报288641吨，较上周减少15182吨，但仍高于年内均值26.18万吨，同时较去年12月末的207428吨增加81213吨或39.15%。
操作策略:隔夜沪铝1511合约振荡续跌至11675元，收盘价再创年内新低水平，同时铝价远远运行于均线组之下，短期下跌风险加大，建议AL1511可背靠11820元之下继续持空，目标11600。
