不仅仅是锌，其它有色公司也同样步履艰难、度日如年，曾经的大蓝筹中国铝业一度巨亏，今年一季度每股收益为可怜的-0.16，离走出亏损窘境差十万八千里。
但这种窘境似乎已成为历史，某些有色股的“春天”似乎是来了。进入7月份以来，锌价涨势迅猛，延续了3月下旬以来的涨势。
某些上市公司终于眉开眼笑，甚至欢欣鼓舞了。盛达矿业上周发布公告，据粗略估计，锌价每上涨10%，对公司业绩贡献度为2.5%，公告背后的兴奋喜悦溢于言表。从二级市场看，盛达矿业连续涨停，一呼一应，风景煞是好看。
其它有色股同样表现不俗，7月份以来，中国铝业涨幅超30%。
春色一派绚烂，这似乎意味着那个火热的“煤飞色舞”的时代归来了，其实不然。
锌的价格上涨原因不外乎以下几个方面：
从宏观看，中美经济数据向好。今年下半年我国经济有望可稳保7.5%的增速，作为最大的金属消费国，中国经济维持经济增速增强了市场对于锌市需求旺盛的预期。加上美国经济复苏前景较好，更是提振了市场对锌价上涨的信心。
从市场需求看，市场消费拉动明显。根据中国汽车工业协会公布的数据，1月份-6月份汽车累计产量1178.34万辆，同比去年增长9.6%。锌的中间主要消费领域镀锌行业在下游汽车与家电业的支撑下有较好表现，上半年开工率数据维持在高于去年水平上。6月份我国新增船舶订单累计同比维持在高位。进入夏季淡季以后，船用镀锌件对市场又起到一定支撑作用，形成淡季不淡的局面。
在下游需求扩张的同时，精炼锌产量并未有突出增长。根据最新数据，5月份全球精炼锌产量112.4万吨，国内生产46.1万吨，同比增长1.46%。但6月份国内锌精矿产量48.9 万吨，同比增长7.1%。
业内人士认为，从基本面上看，锌价已经扭转之前精锌供应大量过剩的局面，转向供应偏紧，从根上支撑了锌价上涨。但从宏观基本面看，在微刺激的情况下，中国经济增速回到之前的10%已不现实，有色消费也不可能回到从前。
铝的情况表现更为明显。业内有关专家认为，前期铝价反弹幅度较大，主要因为最近两年跌幅较大。库存调整行为是现货价格反弹较快的直接原因。产能过剩将是制约铝价上涨的最重要的原因。铝价持续震荡，尚未走出方向，8月初就可能出现下跌。
对有色金属价格上涨应该区别对待，但有一点比较明确，“煤飞色舞”已经成为历史。
公司于3月18日晚公布2013年度财务报告。全年实现营业收入56.16亿元，同比下滑8.3%;归属上市公司股东净利润2.63亿元，同比增长181%，对应最新股本的EPS为0.225元/股。其中四季度单季度贡献业绩9075万元，同比大幅扭亏，较三季度环比增长90%。
热电机组运营提升公司成本优势。公司2×300MW热电机组项目于一季度投产，按公司现有电解铝产能测算，热电项目投产后，公司供电自给率有望达到 75%;有效降低了公司的用电成本。在产销量与去年基本持平的情况下，电力总成本下降约20%。使公司主营业务成本大幅降低;毛利率从-1.78%上升至 5.05%。相对与行业内大多数企业，公司综合成本具有较为明显的优势。
行业已近水穷之处，期待政策转向之时。现阶段，国内约有50%的运行产能的现金成本高于现行铝价。如果铝价维持疲弱，在正常情况下，意味着部分电解铝厂将会关停，市场正常出清将会开启。我们认为，阻碍这一进程的因素主要来自于地方政府的保护性措施：出于稳定就业和经济增长的考量，地方政府通过优惠电价，财政补贴等方式，来维系企业的开工水平。这一措施长期来看，无法维系，并会延迟行业拐点的到来。
据外电7月28日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布报告显示，全球6月未锻造铝库存下滑至128.5万吨，5月库存为130.3万吨。
本周一，A股大盘走势强劲，其中,有色冶炼加工再次受益于全球有色价格上涨而普遍性走高，有色指数的盘中涨幅达到4.12%。云铝股份[10.15%]、豫光金铅[10.02%]、西藏珠峰、中钨高新、盛达矿业[10.01%]和新华龙[9.99%]六股涨停，银泰资源、兴业矿业[5.75%]和株治集团涨幅逾7%。由于全球有色供求面得以改善，有色股中线走势值得期待。
国际有色价格保持强势，依然是有色股普涨的重要原因。自上周国际锌价刷新了3年新高以来，国内上海期货交易所的沪锌主力合约连续两个交易日刷新2年新高，报17315元/吨，继续领涨有色价格；沪铝主力合约上周五也报收在2014年的收盘最高价，周一保持强势，报14135元/吨；沪铅涨势更是凶猛，上周五、本周一连续两个交易日涨停，创出了去年9月以来的新高。
来自供求方面的改善是促进有色价格大涨的主要原因。一方面，作为全球最大的有色资源消费国，中国近期经济数据好于预期，机构普遍预期后市需求逐步改善；国内锌企业的二季度库存数据减少为一季度的三分之一，企业正在加速销售；铝业库存数据也有减少的趋势。
另一方面，不少品种的矿产、资源供应有减少的趋势，锌矿局面最为险恶：国际矿业机构数据显示，由于自然环境恶化，来自于全球多家大型锌矿山在未来数年会面临资源耗尽而被迫关停的局面，从而造成全球锌精矿供应短缺。
投行高盛上周调高了几乎所有金属、贵金属的未来1年价格预期，其中上调镍价近30%，上调锌、铝价格超过10%。华泰长城期货的周健锐认为：对于铅锌铝镍几类金属来说，供求面确实出现了利好变化，比较可能在中线时间里保持强势；对于铜来说，中国市场中的供应过剩局面并没有彻底改观，后市走势不容乐观，反弹难持续。
据发改委网站7月28日报道，上半年，全国十种有色金属产量2089万吨，同比增长5.4%，增速同比减缓4.6个百分点。电解铝产量1154万吨，增长7.4%，减缓0.5个百分点；铜产量增长8.1%，减缓4.8个百分点；铅产量下降2.8%，去年同期为增长12.5%；锌产量增长1.3%，减缓7.9个百分点。氧化铝产量增长6.5%，减缓3.5个百分点。
主要有色金属价格回升。6月份，上海期货交易所铜、电解铝当月期货平均价分别为49475元/吨和13322元/吨，比上月上涨2.3%和0.7%，同比下降7%和9.5%；铅、锌当月期货平均价分别为13942元/吨和15227元/吨，比上月上涨0.5%和1.1%，同比上涨0.3%和4.8%。
前5个月，有色金属行业实现利润578亿元，同比下降9.4%。其中，有色金属矿采选业利润209亿元，下降17.2%；有色金属冶炼及压延加工业利润369亿元，下降4.2%。
中小企业个股更抢眼
对比上周业绩预增、“资源税”政策预期的促进，周一有色板块新增利好为云铝股份宣布重组，周一复盘即涨停。机构对于类似有色企业的兼并重组充满期待，增加了板块后市走高的想象空间。
有色个股中，中小企业个股的表现多强于大型企业。一方面，中小企业盘小、启动快，容易在板块反弹过程中受到机构的追捧；另一方面，中小企业的兼并重组题材更多；此外，从近期业绩来看，中小有色企业不是亏损就是利润大降，已达到“底部”，预期提升也会促进股价上涨。
中山证券投资顾问黄晓坤认为：有色现货价格保持强势，有利于有色板块后市走高，建议重点关注铝业个股，关注工业材料、车身板等铝产品深加工的企业。
我们判断，行业筑底需要以执行政策的转向为前提，加大淘汰高成本产能的力度。从新一届政府执行市场化改革的方向和举措来看，年内相关政策有望落地，开启行业筑底的第一步。但由于供给仍然过剩，库存有待于消化，中短期内，铝价或将延续疲弱。
公司成本优势明显，“剩”者成王或成定局。在行业景气底部，企业能够维持现金流成为存活的关键。公司通过煤电铝一体化运营，将综合电力成本降至约0.4元/千瓦时;现金成本降至全行业30%分位以下。成本优势已十分明显。同时，公司拥有煤炭行业的投资收益提供稳定的现金流。公司资产负债水平不到40%，远低于行业平均70%的水平。在行业景气底部的竞争中，公司生存已基本无忧。
维持“中性”评级。基于对全年投资需求疲弱的判断，在2014-2015年铝价13500、14000元/吨的假设下，我们对公司2014-2015 年盈利预测分别为：0.17、0.21元/股，对应动态PE31、22倍。基于中短期铝价的判断，和政策的不确定性，维持公司“中性”评级。
风险提示：西部产能继续投放，铝价持续疲弱，导致公司主营业务延续亏损。
2014年上半年，原材料等基础产业努力克服下行压力，运行状况出现积极变化，3月份以来钢铁行业整体盈利状况出现好转，有色金属行业利润下降幅度收窄，前5个月建材行业实现利润增长20.8%。这是记者7月24日在国务院新闻办举行的2014年上半年工业通信业发展情况发布会上获悉的。
据介绍，今年以来，工业经济缓中趋稳、稳中有进，结构调整稳步推进。上半年全国规模以上工业增加值同比增长8.8%，前5个月实现利润同比增长9.8%。制造业采购经理指数连续4个月回升，工业生产者出厂价格降幅也逐月收窄。在产业结构调整方面，着力化解产能严重过剩矛盾。国务院印发进一步优化企业兼并重组市场环境的意见，在相关部门共同努力下制定和颁布产能严重过剩行业产能置换实施办法，2014年淘汰落后产能目标任务已分解落实到地方和企业。严格控制产能严重过剩行业新增产能取得实质性进展，钢铁、有色冶炼、水泥、平板玻璃等产能严重过剩行业投资增速大幅回落。技术改造投资保持较快增长，实现同比增长18%。扎实推进工业绿色发展，在工业节能降耗、大气污染防治和资源综合利用等方面取得明显成效。
记者注意到，今年上半年原材料等基础产业运行情况出现积极变化，钢铁、有色金属等行业盈利出现了好转，那么出现这些积极变化的因素有哪些？这是否意味着这些行业盈利状况发生根本性好转了呢？
针对记者的这一提问，工信部运行监测协调局副局长黄利斌回答说，今年以来，工业经济运行总体缓中趋稳、稳中有进，但也面临周期性调整和结构性变化带来的下行压力，部分地区、部分行业生产经营遇到较大困难。“在整体趋稳的情况下，工业内部出现了一些分化的趋势，高技术产业、装备制造业保持良好的增长态势，部分高耗能行业，特别是产能严重过剩行业的生产增势明显放缓。”黄利斌表示，从效益情况来看，目前最困难的要数煤炭、钢铁、有色金属等行业。今年前5个月，煤炭行业实现利润同比下降43.9%，冶金行业利润同比下降9.2%，有色金属行业同比下降9.4%。前5个月，煤炭行业企业亏损面27%，冶金行业企业亏损面25.1%，有色金属行业亏损面22.1%。在市场需求不足和产能严重过剩等多重因素叠加的影响下，行业生产经营状况十分困难。
“这几个月行业的运行情况有一些好转，我们也注意到了。分析其中的原因，还不是市场情况的根本好转，而是价格因素在起作用。”黄利斌分析说，从去年9月份以来，钢材的价格持续下降，目前的价格已经降到2006年以来的最低水平。多年来铁矿石价格左右了行业利润增长。今年以来铁矿石价格呈现出大幅回落态势。到7月上旬，铁矿石价格比去年年底下降了30%，所以说钢铁行业这几个月有些回升。同样，这几个月有色金属的价格有一些上升，使行业利润下降幅度有所收窄，也不是整个行业的根本性好转。“不要因为形势有些好转，就加快释放产能，从而引起行业再陷入困难的境地。”黄利斌提醒说。
今年上半年美日欧盟提起稀土诉讼案，中国初裁败诉以来，外界称中国可能要放开稀土出口限制。对此，黄利斌表示，2014年度稀土矿开采总量控制指标显示，总体来说我国对稀土还是一个控制的情况。但是2014年的开采和生产计划比去年提高了约10%，这有几方面的考虑：一是我国战略性新兴产业的发展较快，像稀土新材料、节能环保等领域对稀土的需求大幅度增加；二是通过近三年来开展的稀土专项整治，一大批违法违规企业关闭转产，同时包钢稀土等大企业整合了一批小的冶炼分离企业，增加大企业指标将大幅度压缩过去违规企业的生产和市场空间；三是随着稀土行业自身进一步规范和市场需求的加大，稀土开采生产指标可能继续增加。“总体来说，稀土行业没有放开。因为这个行业还是在总量控制的状态。”他最后表示。
中国铝业美股连续强势主要受益于国际铝价的强劲反弹。自LME期铝从今年2月3日跌至每吨1671.25美元后出现反弹，目前已经累计上涨近21%。而今年以来，中国铝业美股股价累计也已上扬28.62%，大幅跑赢大盘。
此外，中国铝业A股年初至今涨幅为2.94%，中国铝业港股今年来累计上扬27.78%，均跑赢大盘。
花旗集团分析师指出，过去两年间，美国铝业、俄罗斯铝业及力拓等国际铝业巨头关闭了多家冶炼厂，这缓解了全球铝供应过剩状况，同时也抵消了中东冶炼厂不断增加的产能。与此同时，铝需求却在今年开始明显提升。这些因素共同助推了铝价持续走强。
对于铝价后市，两大投行高盛和摩根都表示看好。高盛日前将12个月铝价预期上调至2100美元/吨,而此前预期1900美元/吨。并认为铝价剩余的5个多月时间内仍具备上涨空间。其强调，消费量的上涨将成为铝的最大利好因素，而流动性收紧可能对其它大宗商品价格构成利空因素，但对铝的影响却有限。
摩根士丹利最新报告则指出，铝价持续攀升的表现令人惊喜，主要因为全球月度铝产量数据依然持平，未出现供应增加。“这是受市场欢迎的，因为全球铝市已经连续供应过剩近8年时间了。这也证明铝价低迷最终还是说服生产商持续削减产出，尽管这一过程耗时数年之久。”摩根预计铝价年底前或将较目前价格继续上涨10%左右。
铝业协会（AluminumAssociation）周五公布的初步预估显示，2014年前五个月，美国和加拿大的铝需求共计约104.82亿磅，较去年同期增加1.6%。
1-5月两国的铝半成品需求共计69.58亿磅，较去年同期增长0.2%。国内市场的表观需求共计89.47亿磅，较2013年同期增加3.5%。
2014年前五个月，美国和加拿大铝出口量(剔除边境贸易)共计15.35亿磅，同比减少8.2%；铝进口共计20.79亿磅，较去年同期增加16.8%。
该协会还公布，2014年5月，美国和加拿大的铝半成品需求共计14.87亿磅，较2013年5月的14.31亿磅增加3.9%。
截至5月，生产商铝库存共计28.09亿磅，较4月的28.44亿磅下滑1.2%，较去年同期增加11.4%。
美国地质调查局(US Geological Survey)公布的铝回收数据显示，4月美国和加拿大铝行业共收回7.79亿磅铝废料，较2013年4月的7.23亿磅增加7.7%。
