我们预计，继近期中国国内铝价下跌之后，以现金成本计算，中国约有50%（合1,100万-1,200万吨）铝产能处在亏损状态，相当于全球总供应的25%左右。其中，我们估计所有使用电网供电的生产商（约占中国总供应的25%-30%）正在亏损现金。
昨天，国内期市工业品延续反弹势头。PTA期货连涨10个交易日收于一个月来高位，有色金属方面，沪铜CU1406收于46450元/吨，上涨1.02%。沪铝1406合约震荡走高，收报13035元/吨，上涨0.93%。
因全球最大的铝生产商俄罗斯铝业在对LME仓储规则的官司中胜诉，LME将无法按计划在4月1日起实施仓储改革，这也推动铝价反弹。
在供需方面，从3月份20个主要产铝省市的原铝现金成本相对铝价来看，仅山东和新疆地区保持盈利，其他18个产铝省市的现金成本不同程度出现亏损。全国约2000万吨的电解铝产能，现金成本亏损比例高达73%，远高于2013年同期的36%。而随着3月起河南及乌鲁木齐等地对电解铝企业实行阶梯电价政策，将进一步促进企业关停落后产能、减少产能过剩，将对铝价构成支撑作用。
今年以来全球铝市场的供过于求状况是中国国内明显过剩和中国以外略有不足的共同体现，年初至今，中国之外地区铝价3%-8%的涨幅也印证了这一点。预计铝价的分化走势将推动中国的铝材出口增加（中国并非铝的囤积之地），这可能在短期内抑制中国之外地区的铝价上涨。
最终，我们仍预计今年冶炼厂的关停将使得2014年成为全球本轮铝周期中的最后一个供应过剩之年，我们在2月26日发表的报告“铝：设想大过剩时代的结束”中对此进行了详细分析。这一前景面临的风险仍在于中国铝冶炼厂能够得到多少进一步支持，以及全球的整体需求风险；但是，这一中期前景仍比人们多年来的看法要更显乐观了。
中国铝生产企业迎来关键时刻年初至今，中国国内铝价已经下跌了10%，跌至1998年以来的16年谷底（未计入全球金融危机时期），反映出在中国北部和西北地区的低成本铝产能大幅扩张生产的同时，中国其它地区的高成本企业也未能及时关停产能。
市场存货继续增加，其中上海期货交易所从年初至今铝存量已经增加了17万吨。这使得上海期货交易所铝价下跌10%，中国现货市场铝价下跌13%。中国市场价格走低推动了中国铝及铝制品的出口。
随着价格下降，我们预计在传统的铝生产地区河南和中国西南地区会减少高成本熔炉的数量。但由于西北地区铝产量不断扩张，尽管熔炉减少，铝供应量仍将继续增加。去年10月，铝产业是全国五大产能过剩产业之一。另外，由于中国铝矾土冶炼厂存货充足，印度尼西亚的铝矾土出口禁令短时期内将不会对该产业形成实质性的冲击。
今年以来全球铝市场的供过于求状况是中国国内明显过剩和中国以外略有不足的共同体现，这推动了中国和海外市场的铝价走势出现分化。年初至今，中国以外地区铝价上涨了3%-8%，具体涨幅视地区而有所不同。我们认为铝价的分化走势将导致中国铝材出口增加（中国并非铝的囤积之地），这不仅可能在短期内抑制中国之外地区的铝价上涨，甚至还可能部分逆转此前涨势。
不过，从中长期来看，我们预计近期铝价重挫所引发的中国中小冶炼厂关停、再加之年内的需求持续增长将帮助全球市场回归供需平衡。
具体而言，继近期中国国内铝价下跌之后，我们估算，以现金成本计算中国约有50%（合1,100万-1,200万吨）铝产能处在亏损状态，相当于全球总供应的25%左右。其中，我们估计所有使用电网供电的生产商（约占中国总供应的25%-30%）正在亏损现金。
将这一估算与全球供需背景相结合，我们发现需要分别减产约200万吨/100万吨才能平衡今明两年的市场。如果实际减产规模能够达到100万吨，那么铝价的中期前景将会转好，而事实上这正是我们的基本假设。总体而言，虽然现在转为乐观还为时过早，但我们认为有些许迹象显示大过剩时代已经临近尾声。
日本铝业协会（Japan Aluminium Association）周五称，日本制造商向国内外市场发运的压延铝材数量料增至四年高位，因日圆走软提振出口。
该协会在一份报告中称，将于4月1日开始的财年中，日本的铝发运量料攀升至200万吨，为2011年3月结束的财年以来的最高位水平，这将是连续第二年增长。
该协会表示，平轧铝材出口量或将增长23%，因日圆走软提高日本铝材相对于中国和东南亚在市场上的竞争力。过去一年日圆兑美元已下跌7.8%。
伦敦金属交易所（LME）三个月期铝过去一年已下跌8.2%，在六种基本金属中表现第二差。
日本铝业协会表示，日本的铝发运总量增速料从本财年的（预计的）1.8%放缓至0.6%，因在4月销售税调升后，来自汽车和房屋建筑业的需求将下滑。
2014年1-2月，安徽省铝材产量为48861 吨，同比增长27.25 %。2014年1-2月，河北省原铝产量为2413 吨，同比下降2.11 %。
