考虑到成本上升、需求转好，预计未来铝价维持在高位的可能性较大。一方面是电力成本上升是大趋势、印尼铝土矿的供应收紧支持铝价，另一方面是债危机影响的弱化和美国经济的好转有利于需求。
铝价变化不大的假设前提下，预计2012年的盈利仍主要由投资收益贡献。近两年盈利的来源主要是赵固能源的煤业投资收益。2010年、2011年为公司贡献投资收益分别为2.15亿、3.91亿元，有效弥补了铝业亏损。公司参股子公司赵固能源(持股比例为30%)主营煤炭开采，2011年生产煤炭约550万吨煤，实现营业收入37.1亿元，净利润13.03亿元。
期待2013年“煤电铝”一体化显成效。电力占铝成本的45%左右，目前公司每年正常用电约60亿度左右，电力供应主要来自网电(占60%)和金冠嘉华电厂(占30%，万方集团持股46%，电价有优惠).
公司拟通过定向增发募集资金总额30亿，用于子公司万方电力建设2×300MW热电机组项目(原2×12.5万千瓦机组已经停用)，该热电机组的建成投产将使公司电力自给能力由于30%上升到70%左右，电力成本将明显下降，毛利率将会显著上升。
盈利预测与估值。预计2012-2014年EPS分别为1.01元、1.56元和1.71元。目前股价下对应PE分别为14、9、8倍，由于公司业绩增长趋势向好，给与“买入”评级。
风险因素。铝价波动将影响业绩预测的准确性。
实施煤电铝联产一体化战略，其目的是降低铝生产成本，提高市场竞争力，但有“大而全”或的“小而全”之嫌。同时，“小而全”即小电厂或小机组、小铝厂、小煤矿不利于产业结构调整，是国家产业政策取缔的主要对象。从企业自身发展上讲，“大而全”或目前的“小而全”的效率往往低于专业化生产经营的企业。所以，一个企业在成长过程中是先走专业化，做大做强后再走一体化的道路，还是直接走一体化道路做大，这是需要慎重考虑的。特别要考虑企业自身的条件和外部环境，不可一哄而上。在目前条件下，企业实施铝、电、煤一体化战略模式，首选电力企业办铝厂、办煤炭这样进入障碍比较低的模式，其次是铝厂对电力企业参股或控股。随着电力体制的改制，过网费的降低，过网销售成为现实，对现有大型铝企业通过参股大型电力企业，取得有竞争力的电价，以及电力企业结构调整也是非常有益的。
