⊙记者 朱宇琛 ○编辑 阮奇
一直被定位为“产能过剩”的电解铝行业，目前却面临供不应求的局面。在量价齐升中，绝大多数电解铝企业重新实现盈利，产能利用率则逼近极限。
业内分析指出，目前距离新建产能集中释放仍有一段距离，在终端需求向好的情况下，电解铝已经出现阶段性的产能瓶颈。铝价有望继续震荡攀升，而电解铝行业的盈利也在持续改善。
产品供不应求
“目前我们正在满负荷生产，亦没有多少库存，产销两旺。可以说，现在行业面临的是阶段性的供不应求。”山西关铝销售部副经理张拴成昨日对记者如此表示。而据业内的调研情况看，焦作万方 、中孚实业 等企业也同样保持了满负荷、低库存的生产节奏，形势良好。
据亚洲金属网的信息，国内具有代表性的电解铝省份河南、山西目前的综合产能利用率分别达87.7%和94.7%，与2007 年顶峰时的97%的行业产能利用率已经非常接近。这就意味着当前存量产能的边际供给已经乏力，若需求进一步增加，阶段性的产能瓶颈就将出现。
刺激铝企开足马力全面投产的主要因素为铝价上涨。据张栓成介绍，电解铝的完全成本平均接近17000元/吨，铝价只要高于成本线500元/吨，电解铝厂家就有充分动力全面投产。根据长江有色金属网的报价，6月以来，国内铝价开始震荡攀升，进入7月后更加速上扬。目前，铝锭现货价格已超过18100元/吨，与6月初相比涨幅超过8%。在良好的利润驱动下，各厂生产积极。
库存数据也同样给予了行业信心。6月以来，上海期交所和伦敦交易所的库存都在快速下滑，作为社会库存指标的保税区库存也降至较低水平。而根据近期券商在河南万基铝业调研的情况，该企业的库存仅为两天。
至于夏季用电高峰来临会否给企业生产造成压力，部分企业负责人表示，夏季错峰用电是常规举措，目前生产还没有受到实质影响。
政策预期与真实需求合力
业内认为，此轮价格上涨、库存下降的主要推动力是政策利好及需求快速增长导致的供需阶段性失衡。未来铝价若继续上行，将进一步放大电解铝行业的盈利空间。
对于价格上涨原因，工信部等九部委联合调查组于6月中下旬对全国铝行业进行联合调查行动被认为是“导火索”，接受调查的23个拟建电解铝项目已于7月上旬全部叫停。根据上海有色网的数据，这些项目的原预计总规模为774万吨，总投资预算为770亿元，占2010年全国电解铝总产能2300万吨的34﹪。
虽然上述项目可能只是阶段性叫停，但客观上的确抑制了一段时期内电解铝的产能扩张，给行业带来利好。一家电解铝企业内部人士告诉记者，从中长期来看，目前在西北地区集中兴建的电解铝产能很可能在未来遭遇持续的政策风险。届时，新建产能增速一旦低于需求总量增速，铝价就将获得持续上涨的动力。
在政策利好的背景下，目前电解铝的终端需求向好则成为支撑铝价的根本因素。
华泰联合证券分析，从消费区域上，中国是全球最大的铝消费国，约占全球消费量的40%，其次为欧洲与北美。1-5 月份，所有地区均实现了同比正增长。各主要下属子行业中，建筑、电力、耐用消费品等需求增长迅速。而企业方面也反映，此轮上涨并非仅由资金推动，真实需求发力为重要原因。
据测算，在当前超过18000元/吨的现货价格下，行业平均吨毛利将达到1500元/吨（含税），而部分具备电力与氧化铝价格优势的公司吨毛利有望到达2000元/吨。未来铝价若继续上行，将进一步放大行业的盈利空间。
曹开虎
“目前，在全国2000多万吨电解铝产能中，只有600万吨是获得国家发改委批准的，其他都没有得到批准。”中国有色金属[0.18 0.00%]工业协会铝部一位负责人向《第一财经日报》透露。
产能严重过剩导致今年前两个月，全国铝冶炼行业实现利润同比下降了41.8%，销售利润率只有3.4%。
由于一些公司不惧产能过剩，仍然大规模拟建项目，所以九部委在4月20日联合下发了《九部门紧急通知遏制电解铝行业产能过剩和重复建设》，叫停拟建电解铝项目。
供需矛盾
这并不是国家首次对电解铝产能过剩进行采取措施。2003年11月25日，国家发改委、财政部、国土资源部等六部委和中国人民银行共同出台了《关于制止电解铝行业违规建设盲目投资的若干意见》(下称《意见》)，禁止不符合产业政策和发展规划的电解铝、氧化铝项目的批准。
但是随后几年，全国涌现出了一大批电解铝企业，产能大幅飙升。
《意见》未能阻止产能迅猛增长的一个重要原因是，2008年之前全国铝冶炼产业的利润非常丰厚。
中国有色金属工业协会数据显示，从2002年至2006年，国际铝价一直处于上升阶段，LME现货价年平均价每吨分别为1350美元、1431美元、1716美元、1898美元、2569美元。在价格上涨和产能增长带动下，2004年~2007年，铝冶炼行业的利润总额分别为106亿元、119亿元、281亿元和369亿元。
在2008年之前，中国及世界经济持续高速增长，产能产量增长过快的问题被消费的高增长掩盖，中国铝市场供过于求的矛盾并不突出。从2008年开始，随着金融危机的爆发，长期积累的供过于求的矛盾开始凸显。
从2008年开始，铝价进入下降通道，2008年~2010年，LME现货价年平均价分别为2572美元、1665美元和2173美元。2008年~2010年铝冶炼行业的利润总额分别下降至124亿元、59亿元和118亿元。
执行难题
工信部披露的拟建电解铝项目774万吨，但实际数字远不止这些。中国铝业[10.64 -0.47% 股吧](601600.SH，02600.HK)一位高层透露，据不完全可靠的各地反映的信息表明，目前中国有拟规划建设的电解铝项目达到44个，合计产能超过2000万吨。
明知产能过剩、利润低迷，企业缘何还继续投资新项目？
据中国铝业上述高层介绍，目前全国电解铝产能有一半左右位于东部地区，东部地区电价非常高，电价目前在电解铝成本中占据40%以上，而西部地区电价等能源成本较低，如果将产能转移到西部，利润还是可观的。
目前，全国绝大部分在建和拟建电解铝项目都位于西部，2010年，在建电解铝产能达到444万吨，其中位于西部5省区的高达68%。
一旦拟建项目被叫停，电解铝向西部转移的计划将会受到很大影响。不过“新政”能否得到贯彻，备受质疑。事实上，2003年国家制止电解铝行业违规建设的政策都未能得到很好的执行。
中孚实业 一位高层接受本报采访时表示：“过去几年，许多电解铝项目在上马的时候，都是以其他项目种类的名义上报，如果以电解铝名义上报，很难得到批准。”
另一方面，已经存在的未批先建项目似乎也并未受到惩罚。2003年出台的电解铝调控《意见》，要求国土资源行政主管部门、环境保护行政主管部门、工商、银行等部门对不符合产业政策和发展规划的电解铝项目进行限制。但在实际执行过程中，地方政府为了推动当地GDP的增长，不惜给黑户项目提供各方面帮助。
中国铝业公司一位高层此前告诉本报，产能大幅增长的一个重要原因是地方政府的推动，如某个地方拥有铝土矿资源，企业想获得资源，就要在当地首先投资氧化铝项目，同时上马电解铝项目，尽量延长产业链，事实上，可能当地并不适合发展电解铝。
