2011年年初至今，基本金属基本维持高位震荡，锡、镍表现稍好。受国内紧缩政策影
响，近期金属消费增长并不明显。而上游企业则预期生产旺季将带动需求增长，也不急于
降价出货。两者博弈的结果，造成目前供需双方处于微妙的平衡状态。相信随着生产旺季
的到来，这种平衡可望被打破。随着金属价格的上涨，上市公司的盈利也在持续走高。我
们预计，今年一季度的企业盈利同比去年将继续增长，其中价格涨幅较大的铜、锡类上市
公司提升幅度更加明显。而目前的估值水平相比过去四年，处于最低水平，存在提升空间
。前一段紧缩政策效果初现，通胀暂无近忧。在紧缩预期缓解和民生关注强化的共同作用
下，周期性股票估值压力或将缓解，出现阶段性机会的概率加大。
